Hlas Ameriky	Dnes je utorok, 6. január 2009       15. apríl 2002 Kurzová alchýmia českej meny Ivan Štulajter Českým dovolenkárom dnes pevná koruna praje. Euro v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka je zhruba o 4 koruny lacnejšie. Pre Čechov sa tak stáva lacnejší aj zahraniční tovar či ubytovanie pri mori. Opačná nálada panuje v radoch exportérov, ktorí ceny svojich výrobkov, vyjadrené v eurách alebo dolároch, nemôžu zvýšiť. Za utŕžené eurá a doláre dostávajú stále menej korún. Zisky sa znižujú, podnikom hrozia straty, bankroty a prepúšťanie. To, čo sa deje na českom devízovom trhu nazýva guvernér centrálnej banky Zdeněk Tůma kurzovou bublinou, ktorú treba vyfúknuť. Hoci Česká národná banka už niekoľkokrát dala najavo nespokojnosť s prudkým posilňovaním českej meny, proces jej zhodnocovania, započatý v minulom roku, pokračuje. Zníženie úrokových sadzieb a intervencie na devízovom trhu v podobe nákupu eúr zo strany centrálnej banky zatiaľ priniesli len krátkodobý efekt. Česká mena sa iba „zamrvila“ a pokračovala v ceste nahor. Minulý týždeň sa euro dokonca skĺzlo pod 30-korunovú hranicu. Proti rýchlemu tempu zhodnocovania českej meny sa čoraz hlasnejšie stavajú českí vývozcovia. Ich korunové príjmy z exportu sú totiž z týždňa na týždeň nižšie. Česká národná banka má však obmedzené možnosti ako korigovať situáciu na devízovom trhu. Podľa centrálnej banky v pozadí zhodnocovania koruny nestoja špekulácie, využívajúce rozdiel medzi výškou úrokových sadzieb v Českej republike a v zahraničí. Politika znižovania úrokovej miery sa tak zdá byť vyčerpanou. Česká koruna naberá na sile i napriek tomu, že centrálna banka sa po dohode s vládou snaží neutralizovať najmä devízové príjmy z privatizácie. Tie obchádzajú devízový trh a buď vstupujú priamo do devízových rezerv Českej národnej banky, alebo sa nimi uhrádzajú devízové záväzky Českej republiky. Devízové príjmy v podobe masívnych priamych zahraničných investícií a z napĺňania rozsiahleho privatizačného programu sociálnodemokratického kabinetu Miloša Zemana sú napokon primárnou príčinou závratného posilňovania českej meny. Nech sa bude centrálna banka v Prahe snažiť akokoľvek úporne neutralizovať devízové príjmy, nemôže vymazať holý fakt, že devízy sa v Českej republike nachádzajú a že ich je v krajine naozaj hojne. Touto skutočnosťou sú ovplyvňované očakávania a správanie sa účastníkov na devízovom trhu. To, že sa koruna dala na pochod, neuniká pozornosti špekulatívneho kapitálu. Príťažlivosť českej meny z hľadiska kurzových ziskov je o to väčšia, o čo menej je trhová hodnota meny podopretá vývojom reálnej ekonomiky. Guvernér centrálnej banky Zdeněk Tůma otvorené hovorí, že „neexistuje žiadny reálny dôvod na posilňovanie koruny“. Ak ide naozaj iba o bublinu, skôr či neskôr dôjde ku korekcii devízového kurzu. Otázkou je, či sa centrálnej banke devízovými intervenciami podarí navodiť mäkší prechod českej meny do stavu rovnováhy. Nie je napokon jediným kormidelníkom na finančnom a devízovom trhu. Opraty spolu s ňou drží v rukách aj vláda. Podľa pozorovateľov však jej expanzívna fiškálna politika nepôsobí na ekonomiku stabilizujúco. No pred voľbami vlády nezvyknú sporiť. A celkom na záver: vývoj českej meny ovplyvní aj to, v akej kondícii bude v nasledujúcom období ekonomika Európskej únie a Spojených štátov. Inak povedané, spletitosť problému so zhodnocovaním českej meny možno pokojne označiť termínom kurzová alchýmia.		Slobodná Európa 30. januára 2004 definitívne ukončí vysielanie na Slovensko Prečo vznikla pred polstoročím Slobodná Európa? Aké tam bolo postavenie Slovákov? A ako sa menila misia? Daniel Raus a Daniel Bútora Vás prevedú dejinami "Slobodky" za pomoci jej mníchovských, pražských i bratislavských redaktorov...